第十五章：自投罗网（3 / 7）

是已经55美元，t的总公司at更是公开表明看多石油，长期看来油价肯定攀升。sn几乎每月白白进账30万美元，这难道还不好？”

“是这样”程嘉一打开做好的paper，paper上列了一些简单等式“这一点若浮动价低于每桶52美元,t的标的物为50万桶,相当于sn额外多承担了20万桶的下跌风险期权 这显然有失公平。我不明白为什么sn会答应签订这样的合约。从合约中看, sn的获利条件是浮动价高于52美元/桶,而t赌的则是油价的下跌,在52美元/桶下方,每下跌1美元,其将获利50万美元 ”程嘉一停下，神色肃穆。

杨流云看着投影仪，不说话。

“但是年初美国暴雪引起的取暖难使得石油价格一路攀升，何况美国不仅陷在伊拉克战争中，以它的一贯的作风，对伊朗问题还会一直纠缠下去，很可能产生地缘冲突，这绝对会激发石油需求；刚过去的欧佩克会议更是拒绝今年增产的提议。所有的消息看来，石油需求增加而供给不变，怎么不引起原油价格增加”oliver反驳。

确实，而今国际原油期货价格早已突破每桶55美元,这个月依然保持上升势头,各大投行,包括t的总公司at都积极唱多石油,at上半年频频发布报告唱多油价,声称年内原油价格将冲上每桶100美元,甚至每桶150美元。世界各地的投资商们无法想象油价会跌破52美元，t跟傻瓜一样，签了一份冤大头的协议。

程嘉一点头“经理，你分析的很对！不管怎么看，今年油价都是攀升，sn可以预见稳获未来8个月计240万美元的收益”

“那你浪费副总跟我的时间有什么意义”oliver讥讽“我还以为你不会算数呢”

“问题也出来了，天下没有白吃的午餐”程嘉一不紧不慢的接过“t不是傻子，它为什么敢签下这样一份协议。我个人觉得，这已经不再是一份一般意义上的套期保值合同，而明显变成份对赌合约。这是投机！”

杨流云微微颔首“你的看法？”

“是！其实这应该也是能被看出来的”程嘉一不卑不亢“油价飙升的因素，还有投行与各大对冲基金的推动。今年油价看多，自然sn赢利，但是投行与对冲基金也很可能紧接着看空石油，这份合同期限两年，明年开始这份合同的不对等期权风险就会突显。sn用自己的固定收益去赌t的浮动收益，假如……假如石油价格跌至50美元，sn每月就要亏损100万，只要这个价格持续4个月，就抵消了sn一年